IG OAS Spread: Investment-Grade кредитный спред

Что такое IG OAS Spread

IG OAS Spread (Investment-Grade Option-Adjusted Spread) — кредитный спред качественных корпоративных облигаций (рейтинг BBB- и выше) над US Treasuries. Это индикатор структурного состояния корпоративного сектора.

Что значит каждая часть:

Investment Grade — облигации компаний с устойчивыми финансами и рейтингом BBB- и выше (S&P/Fitch) или Baa3 и выше (Moody's). Apple, Microsoft, Walmart — типичные IG-эмитенты.

OAS — option-adjusted spread, чистый кредитный риск.

Формула:

```

IG OAS = IG Corporate Yield − US Treasury Yield (matched duration)

```

IG vs HY: разница в смысле

Параметр	IG OAS	HY OAS
Кредитный рейтинг	BBB- и выше	BB+ и ниже
Дефолт-вероятность	<0.5% / год	3-8% / год
Историческая медиана	~120 bp	~400 bp
Чувствительность	Низкая	Высокая
Реакция в кризисах	Умеренная	Драматическая

IG — это «канарейка в шахте» для всего корпоративного сектора. Когда IG расширяется — это значит даже КАЧЕСТВЕННЫЕ компании теряют доступ к дешёвому капиталу.

Диапазоны и интерпретация

IG OAS	Режим	Описание
< 80 bp	Эйфория	Crazy tight, late-cycle, риск bubble (как 2007, 2018, 2021)
80 ... 120 bp	Risk-on	Здоровый кредит, мягкие условия
120 ... 160 bp	Нейтральный	Историческая медиана
160 ... 250 bp	Stress	Concerns about earnings/recession
250 ... 400 bp	Recession	2020 COVID, 2015-16, 2008 pre-Lehman
> 400 bp	Crisis	2008-09 (peak ~620 bp), 2020 March peak (380 bp)

Исторические примеры

Май 2007 — IG OAS = 75 bp (минимум 20+ лет) → 1 год до Lehman.

Декабрь 2008 — IG OAS = 620 bp (peak Великой рецессии).

Февраль 2016 — IG OAS = 220 bp (oil crash) → Fed pivot, разворот.

Март 2020 — IG OAS взлетел с 100 до 380 bp за 3 недели → Fed Pierce-Davis facility поддержал IG-рынок.

Октябрь 2022 — IG OAS = 170 bp (Fed hiking) → разворот через 6 мес.

Февраль 2026 — IG OAS ≈ 90 bp, эйфория-зона.

IG vs HY OAS Ratio — мощный сигнал

HY/IG Ratio — отношение HY OAS к IG OAS:

```

Ratio = HY OAS / IG OAS

```

Ratio ≈ 3.0-3.5 — нормальная пропорция (historical median)

Ratio < 3.0 — рынок недооценивает HY-риск (compression trade, late-cycle)

Ratio > 5.0 — flight-to-quality, инвесторы бегут от HY к IG

Когда HY OAS расширяется быстрее IG (ratio растёт), это значит риск концентрируется в самом слабом сегменте — credit cycle разворачивается. Это сильный leading indicator кризиса.

Что значит для крипто и риск-активов

IG OAS менее коррелирован с BTC чем HY OAS — потому что IG-эмитенты не так чувствительны к risk-on/risk-off. Корреляция BTC / IG OAS ≈ −0.40 (vs −0.65 для HY OAS).

НО IG OAS даёт уникальный сигнал — когда расширяется ОДНОВРЕМЕННО с HY OAS, это значит проблема не только в junk, но в самом фундаменте. Это alarm bell для всех risk-активов, включая BTC и Tech.

Эпизод марта 2020: IG OAS подскочил с 100 до 380 bp (3.8×) за 3 недели — Fed вмешался немедленно и запустил unlimited QE.

Где смотреть

FRED series: `BAMLC0A0CM` — ICE BofA US Corporate Index Option-Adjusted Spread

Bloomberg: `LUACOAS Index` (Bloomberg US Corporate Bond Index)

ETF proxy: `LQD` (iShares iBoxx Investment Grade Corporate Bond ETF)

В нашем Rates Monitor: обновляется ежедневно через FRED API

Сравнение OAS и Z-Spread

OAS (Option-Adjusted Spread) — учитывает встроенные опции в облигации (callable bonds)

Z-Spread — просто constant spread над zero-coupon Treasury curve

G-Spread — vs ближайшего по дюрации Treasury

OAS — это golden standard в credit analysis. Если видишь просто «credit spread» — обычно имеется в виду OAS.

Связанные индикаторы

HY OAS Spread — high-yield credit (см. отдельную статью)

CDX IG — credit default swap индекс на IG (live cousin LQD)

TED Spread — interbank credit stress

Real 10Y Yield — base rate vs corporate risk

MOVE Index — implied vol Treasuries (часто опережает IG OAS)

Полезна ли статья?

Спросить Визиря

AI-наставник ответит по этой статье

Проверь себя

Короткий тест по материалу статьи