Что такое ISM PMI
ISM PMI (Institute for Supply Management Purchasing Managers' Index) — ключевой опережающий индикатор экономической активности США, рассчитываемый частной организацией ISM на основе ежемесячных опросов 300+ менеджеров по закупкам в крупных компаниях.
ISM публикует два индекса:
ISM Manufacturing PMI (Производство) — первая среда месяца
ISM Services PMI (Услуги) — третья среда месяца
Услуги ≈ 80% американской экономики, поэтому Services PMI важнее для общего макро-картины, но Manufacturing PMI исторически более волатилен и часто опережает развороты циклов.
Как считается
Каждый менеджер отвечает на 5 вопросов про текущий месяц vs предыдущий:
1.New Orders (новые заказы)
2.Production / Business Activity (объёмы)
3.Employment (занятость)
4.Supplier Deliveries (скорость поставок)
5.Inventories (запасы)
Для каждого индикатора считается diffusion index:
```
DI = % "Better" + 0.5 × % "Same"
```
Композитный PMI — взвешенное среднее этих 5 субиндексов.
Шкала:
> 50 — экспансия (отрасль растёт)
< 50 — сжатие (отрасль сокращается)
= 50 — стагнация
Диапазоны и интерпретация
| Значение | Режим | Описание |
|---|
| **≥ 55** | Сильная экспансия | Рост ВВП ≥ 3% годовых, peak бизнес-цикла, риск перегрева |
| **52–55** | Уверенный рост | Здоровая экспансия, благоприятно для риск-активов |
| **50–52** | Слабый рост | Замедление, рынок присматривается |
| **48–50** | Лёгкое сжатие | Контракционная фаза, осторожность |
| **45–48** | Среднее сжатие | Рецессионные риски, defensive позиционирование |
| **< 45** | Глубокая рецессия | Кризис уровня 2008 / COVID — risk-off режим |
Исторические примеры
Март 2020 (COVID) — Manufacturing PMI упал до 41.5, Services до 41.8 → S&P 500 -35% за 5 недель. Fed запустил unlimited QE 23 марта.
Июнь 2022 — Manufacturing PMI прошёл уровень 50, через 4 месяца Fed замедлил темп повышения ставок.
Декабрь 2023 — Manufacturing вышел из 14-месячного сжатия (47.4), Services 50.6 → старт «Soft Landing» нарратива, S&P +25% за следующие 9 мес.
Февраль 2026 (текущие данные) — Manufacturing 50.3, Services 53.4 → composite ≈ 52, мягкая экспансия с уклоном в услуги.
Что значит для крипто и риск-активов
Высокий PMI (>52) = поддерживающие условия для BTC/SPX:
Корпорации увеличивают capex → больше денег в риск-активы
Прибыли компаний растут → buyback-программы → bull SPX
Но Fed может опаздывать со ставками → инфляционные риски
Низкий PMI (<48) = двойной сигнал:
Краткосрочно: risk-off, давление на циклические активы (Tech, Crypto)
Среднесрочно: Fed разворачивается в easing → bull для BTC через 6-12 мес
Корреляция PMI Manufacturing → BTC YoY исторически около 0.55-0.65 с лагом 3-6 мес. PMI Services слабее коррелирует с криптой, но критичен для USD и общего sentiment.
Где смотреть
Источник: [ISM Report on Business](https://www.ismworld.org/)
Trading Economics: scrapped в реальном времени в нашем Macro Monitor
FRED: серии `NAPM` (старые данные) и `ISM-PMI` (актуальные)
Календарь выходов: первая и третья среда каждого месяца, 10:00 ET
Связанные индикаторы
NFP (Non-Farm Payrolls) — рынок труда (выходит первую пятницу)
GDPNow — nowcast реального ВВП от Atlanta Fed
CFNAI — Chicago Fed National Activity Index (композитный)
Регионалы Fed: Empire State (NY), Philly Fed (PA), Dallas Fed — выходят раньше и часто опережают ISM