Risk Assets Outlook

Текущий комбинированный режим классифицируется как CAUTIOUS. Это обусловлено переходом Liquidity Regime в статус CONTRACTING при сохранении Macro Regime в фазе EXPANSION. Ситуация характеризуется фундаментальной устойчивостью экономики США, которая вступает в конфликт с сокращением долларовой ликвидности. Абсорбция средств через TGA и исчерпание буфера RRP создают давление на банковские резервы, ограничивая аппетит к риску.

За последние 12 часов Liquidity Regime сменился с NEUTRAL на CONTRACTING. Чистая ликвидность сократилась на $45 млрд (-0.77%), ведомая ростом TGA на $56.6 млрд. Банковские резервы снизились до $2.94 трлн, приближаясь к критическому порогу $2.8 трлн. Буфер RRP практически обнулен (-$0.98 млрд), что лишает систему защитного механизма компенсации ликвидности.

Сочетание сильного макроэкономического роста и сжатия ликвидности диктует защитный подход. Для криптовалют и BTC это означает риск локального дефицита фондирования. Отсутствие избыточной ликвидности делает высокорисковый beta-сегмент уязвимым к техническим коррекциям. Портфельным управляющим рекомендуется сохранение консервативного позиционирования. Влияние фундаментальной экспансии (ISM 55.6) нивелируется фискальным поглощением капитала, сдерживая потенциал роста рисковых активов.

Главным риском выступает снижение банковских резервов ниже $2.8 трлн, что может вызвать всплеск волатильности на межбанковском рынке. Ключевые уровни для мониторинга: BTC — зона поддержки 65k, индекс DXY — отметка 104.5. Необходимо отслеживать аукционы Казначейства и динамику доходностей US10Y на предмет дальнейшего ужесточения финансовых условий.

В ближайшие 24 часа ожидается сохранение режима CAUTIOUS. Базовый сценарий предполагает боковую консолидацию рисковых активов с тенденцией к снижению. Переход в BALANCED возможен только при стабилизации остатков на счетах TGA. Основное внимание сосредоточено на устойчивости ставок SOFR и реакции рынка на актуальные данные по деловой активности.