Что такое 10s30s Spread
10s30s Spread — разница между доходностями 30-летних и 10-летних US Treasuries. Это индикатор дальнего конца кривой доходности (long-end of the curve).
Формула:
```
10s30s = US30Y − US10Y
```
В отличие от 2s10s (который реагирует на текущую политику Fed), 10s30s показывает долгосрочные инфляционные ожидания и term premium для самой длинной дюрации.
Что движет 10s30s
1.Long-term inflation expectations — если рынок ждёт высокую инфляцию через 15-30 лет, US30Y растёт сильнее US10Y → spread расширяется.
2.Term premium — компенсация за неопределённость в долгосрочных прогнозах. Растёт когда увеличивается дефицит федбюджета, доллар слабеет, ФРС теряет credibility.
3.Supply/Demand technicals — pension funds, страховые компании, foreign central banks (Японский CB) покупают US30Y для duration matching. Их активность сильно влияет на спред.
4.QE / QT — Fed покупает long-duration → US30Y падает → спред сжимается.
Диапазоны и интерпретация
| 10s30s | Режим | Описание |
|---|---|---|
| **> +100 bp** | Steep long-end | Высокий term premium, нестабильность ожиданий |
| **+50 ... +100 bp** | Нормальная форма | Здоровая премия за длинную дюрацию |
| **+20 ... +50 bp** | Сжатый long-end | Нормально в QE-режимах, мало premium |
| **0 ... +20 bp** | Очень плоский | Аномалия — рынок ждёт долгосрочной дефляции или Fed QE |
| **< 0** | Long-end inverted | Крайне редко, признак паники или массивных покупок 30Y от иностранцев |
Исторические примеры
Декабрь 2008 (после Lehman) — 10s30s расширился до +93 bp на фоне Fed QE1 — рынок ждал инфляцию после bailout.
Июль 2016 — 10s30s сжался до +45 bp на global negative-yield panic (Brexit, JGB <0). 30Y покупали как safe haven.
Март 2021 (reopening trade) — 10s30s взлетел до +85 bp — рынок ждал inflation overshoot после COVID stimulus. Был прав.
Октябрь 2022 — 10s30s сжался до +22 bp — Fed QT + страх рецессии давили на ожидания.
Февраль 2026 — 10s30s ≈ +35 bp, нейтрально.
Bear Steepening 10s30s — самый страшный сценарий
Если 30Y растёт быстрее 10Y (10s30s расширяется снизу) — это часто значит:
Рынок теряет веру в способность Fed контролировать инфляцию
Foreign central banks (Япония, Китай) ПРОДАЮТ US30Y — отток капитала
Fiscal panic (рост дефицита бюджета без плана)
Такие эпизоды (Q3 2023, например) приводят к жёстким risk-off движениям даже без рецессии — потому что long duration переоценивается резко.
Что значит для крипто и других активов
Расширение 10s30s (steepening long-end):
Bearish для длинной дюрации (TLT, ZB futures)
Bearish для high-multiple stocks (Tech)
Парадоксально BULLISH для BTC в гипер-инфляционных сценариях — BTC воспринимается как hedge от fiat debasement
Bullish для золота (gold thrives in inflation)
Сжатие 10s30s (flattening long-end):
Bullish для длинной дюрации
Bullish для growth stocks
Часто сопровождает QE/dovish Fed
BTC обычно растёт вместе с Tech через correlation channel
Где смотреть
FRED series: `T30Y2Y - T10Y2Y` или прямой расчёт `DGS30 - DGS10`
Trading Economics: US30Y - US10Y в реальном времени
Bloomberg: `USGG2Y10 Index` (2s10s), `USGG30Y10 Index` (10s30s)
В нашем Rates Monitor: обновляется ежедневно
Связанные индикаторы
2s10s Spread — короткий конец кривой (см. отдельную статью)
5s30s — самая популярная "convexity trade" пара
Real 30Y Yield (TIPS) — реальный конец long-end
Term Premium (NY Fed ACM model) — отдельная декомпозиция US10Y/US30Y